港沒理由改變聯繫滙率 總結餘不會降至零

渣打:港沒理由改變聯繫滙率 總結餘不會降至零

信報    昨日 13:03

香港三大發鈔銀行之一的渣打銀行發表評論，認為香港豐厚的外滙儲備對於支持港元繼續與美元掛鈎綽綽有餘，沒有理由改變聯繫滙率；在此情況下，為聯滙減震的港元拆息短期將面臨上升風險。

隨着香港銀行體系總結餘跌破500億元，市場關注港元會否面臨脫鈎風險。渣打大中華區高級經濟師劉健恆在評論中指出，港元聯繫滙率最近重新成為市場關注焦點，因為港元兌美元自2月以來一直貼近7.85(即聯繫滙率制度下的弱方兌換保證水平)，香港金管局按照聯滙機制間歇性地在該水平從市場上買入港元，總結餘因而從2月初的960億元降至不到500億元，這促使市場上產生一些疑問，關於總結餘會否跌向零以及聯滙制度可能存在風險。

該行認為，由套息活動引發的港元弱勢促使總結餘下降，這是聯滙正常操作的一部分，該行並不預期總結餘會下降到零，因為總結餘是銀行在金管局開立用於結算同業拆借，及銀行與金管局之間支付的結算賬戶的結餘總和，根據這個官方定義，可以假設這個餘額總和需要始終不為零才能進行銀行間結算。

他並稱，因此，總結餘愈接近零，拆息(尤其是較短端)將愈快上升，將其推離7.85並減輕總結餘進一步下跌壓力。所有這些都符合聯滙制度的原則，即利率(而非外滙)應充當減震器。

該行預計，在第三季的派息季節出現之前，套息活動將使港元保持在區間的頂端(即7.85)附近；到今年晚些候隨着美國聯儲局寬鬆政策開始接近，美元/港元可能會更可持續地脫離區間的高點。

短期而言，該行預計總結餘將面對進一步下跌的風險，1個月和3個月拆息將進一步上升。較高的港元拆息波動性將會是新常態，而下一輪的下行態勢只會在下半年出現，屆時聯儲局可能會開始為市場降息做準備。

後話

這才是金融專家的正確解讀，並非如早前那些東拉西扯所謂專欄作者文章。繼續加息是個經濟問題也風險。