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港股攻略|從TVB業績 重估直播帶貨潛力及風險

港股攻略|從TVB業績 重估直播帶貨潛力及風險 | am730


    2023-04-12 13:30:00
從TVB業績 重估直播帶貨潛力及風險

早前電視廣播(TVB)(0511.HK)股價出現報復式反彈,但剛剛公布業績虧損卻愈見嚴重。TVB收購士多時,筆者指出集團管理層低估了收購發展電商所帶的虧損,而今次業績再次這點。在TVB芸芸業務中,筆者對其電商業務發展策略興趣最大,下文將會解拆TVB電商何時才會轉虧為盈。

從今次業績,投資者留意到TVB的OTT串流的EBITDA按年上升78%,錄得明顯改善。另一邊廂,TVB的香港電視廣播業務的EBITDA虧損收窄。同時集團亦預告將會裁員5%,及停止製作不符收視及經濟收益要求的電視節目,以節省2.6億元成本,估計在新一個財政年度內的TVB香港電視廣播業務的EBITDA虧損將進一步改善。

電商業務虧損持續

筆者反而擔心TVB的電商業務成為短期內轉虧為盈的障礙。因為去年TVB的電商業務的EBITDA虧損擴大70.7%。正如筆者早前分析香港科技探索(01137.HK)虧轉盈之路時,已經指出要用6年造成累計虧損接近17億元,始能轉虧為盈。換言之,香港科技探索直至第7年,該年商品交易總額(GMV)達59.5億元,可視為虧轉盈臨界點。

TVB的電商業務GMV連10億元這個門檻都未達到。如TVB要以追貼香港科技探索為目標,來自電商業務的虧損難免進一步惡化。相反,如TVB不以追趕香港科技探索為目標,TVB在電商業務又有何賣點?

直播帶貨或創造20億GMV

話說回來,TVB的內地直播帶貨活動理應是今次業績重點,但今次業績未見有更多數據披露。但按照公開數據,TVB第一場及第二場的直播帶貨GMV分別為2,600萬元人民幣及7,320萬元人民幣,平均每場直播帶貨GMV為4,960萬元人民幣。全年舉行48場,則GMV有機會高達23億元人民幣。倘呈如此趨勢發展,今年TVB電商業務GMV有機會呈幾何級數上升。

如果根據香港科技探索的軌跡,相信在達到虧轉盈的臨界點前,任何GMV急升,只會導致更多的虧損,投資者不能不防。

TVB直播帶貨仍在發展階段,能否保持著這個勢頭,還要看TVB藝人的努力。然而,現時尚未入場的投資者最適合做塘邊鶴。有心人千辛萬辛推高股價,肯定不是開善堂,也不是製造機會予基金出貨。隨着TVB現金結餘下跌,TVB利用股票融資機會不容抹殺。

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

原文刊登於 HK MoneyClub


後話

以下新聞會否對 TVB 新業務構成負面影響呢?





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