港美息差15年最闊 港匯觸7.85 金管局或出手接錢 銀行結餘料再跌2023/2/11
【明報專訊】港元拆息續普遍走弱，1個月拆息跌至近2.24厘，相對同期美元1個月拆息報4.575厘，港息低水逾2.33厘，為2007年11月以來最闊。港美息差拉闊，港匯低見7.85元，觸及弱方兌換保證，意味着金管局隨時出手接港元沽盤，屆時將進一步降低本港銀行結餘。有市場人士認為，現時結餘水平僅約900多億元，當金管局接錢後，結餘有機會縮水逾百億元，屆時拆息便會反彈，收窄港美息差。
昨日與樓按相關的1個月拆息連跌4日，跌7.55點子至2.24274厘，為去年9月後最低。短線拆息方面，隔夜拆息升3.41點子至0.90679厘。中長線拆息方面，3個月拆息跌0.82點子至3.43286厘；6個月拆息跌1.19點子至4.0347厘；12個月拆息升1.8點子至4.68315厘。
1個月拆息連跌4日
美國本月初加息後，美匯指數未有回落，維持於103水平。美元1個月拆息（LIBOR）報4.575厘，令港美息差擴闊至約2.3323厘，連續4日擴闊。美元強勢，加上息差擴大，港匯曾低見7.85元，截至晚上10時，港匯報7.8498元。金管局對上一次入市接錢為去年11月9日，承接9.11億港元沽盤。若港匯持續觸及弱方兌換保證7.85水平，金管局今年或將首次入市干預。
反映套息交易增加
上商林俊泓：下周三更活躍
上海商業銀行研究部主管林俊泓認為，金管局入市只是時間問題，港元貶值至近7.85元水平反映套息交易增加，投資者為賺取息差逾200多點子沽出港元套利。由於匯市是「T+2」交收，將近周末之時以美元做套息交易，有機會連同周六及周日的利息也可賺取，料下星期三套息交易會更活躍，當本港銀行未能承接沽盤之時，金管局將較大機會入市。
林俊泓續稱，根據以往歷史，一旦金管局出手接錢，一個月內銀行結餘已可流走過百億元。當結餘跌至600至700億元時，料拆息便會反彈，收窄港美息差。加上現時6個月拆息仍維持於4厘左右水平，反映1個月拆息有不少上升空間。
後話
以下是3日前《晴報》所刊登的內容。是否得啖笑？
資金不再走 香港不加息 - 晴報 - 財經/地產 - 財經
上日提到，我跟姊妹Lisa談到，美國上周加息之後，香港銀行又不跟隨。去年和今年，美國暫加息8次，合共加息4.5厘，但香港銀行只有3次跟隨，分別是去年9月、11月和12月，幅度是第一次0.125厘，往後兩次都是0.25厘，即是合共只加了0.625厘，令到市場俗稱細P的最優惠貸款利率只升至5.625厘，大P則升至5.875厘（細P是較低的最優惠貸款利率，滙豐、恒生和中銀屬細P銀行；渣打和其他銀行則屬大P銀行）。
Lisa知道香港實施聯繫滙率，港元跟美元掛鈎，美國加息，香港理應跟隨，所以，她對香港銀行這樣鬆手，一來感到安慰（不用增加供樓負擔），二來又有點不明所以。
銀行體系結餘維持約950億
「妳說得對，隨着美國不斷加息，去年中的時候，確實有資金從香港銀行體系流出，金管局也頻頻出手承接港元沽盤，以免港元滙價跌低至7.85的弱方兌換保證水平，但銀行體系的結餘就不斷降低。但我想問妳，最近妳有聽過這樣的新聞嗎？」我問Lisa。
「咦，最近又好像不聽見呢！」
「正是，即使港美息差拉闊了，但已經見不到資金再流走，即是說，銀行體系的資金仍然充裕，所以，香港銀行有條件不跟隨美國加息。」
「咦，妳有沒有數據給我呢？例如去年資金流走的情況，以及最近幾個月維持不變的情況。」
「有呀，我剛整理過金管局每日公布的銀行體系結餘數字，去年初的時候，銀行體系結餘是3,575億元左右，從6月開始，即美國開始加息後約3個月，資金流走的情況最嚴重，這個趨勢持續了約3個月，令到銀行體系結餘跌至1,200億元左右，到了10月時，再有一些資金流走，銀行體系結餘跌至1,000億元左右，然後，資金流走的情況已經不復見，最近幾個月的結餘，都維持在950億元左右呢（見附表）！」
「我對這些數字似乎沒有太大感覺，到底950億元是個甚麼概念？」聽到我的數據，Lisa有點皺眉頭。
資金留港回報比套息更佳
「其實，對大部分港人來說，這些數字都沒有太大意思。這樣吧，妳只需要知道，前幾年美國採取量化寬鬆貨幣政策之後，有很多資金流入了香港銀行體系，銀行結餘由正常的500億至600億元左右，急升至3,000多億元以上，這些游資都流入了股市或樓市。但隨着美國加息，加上股市回落，有不少資金都開始流出銀行體系，甚至離開香港，所以，結餘數字一度急降。減至約950億元之後，已經穩定下來，而事實上，現在的950多億元仍然比正常時期為高，也反映資金留在香港有着數，即是回報可能比套息更佳。」
「嗯，是這樣嗎？那麼我就安心了。但我想問，銀行體系結餘又是甚麼概念？」
「是這樣的，現時本港註冊銀行都要在金管局開設一個帳戶，當每日完成了銀行與銀行之間的『交收』後，便會把多餘的錢存放在這個戶口中，金管局會按市場利率給予利息。這個資料是很透明的，金管局每日都會把結餘數目上載到她的網頁。假設了一個正常的結餘後，如果再有資金流入，總結餘數字便會增加；相反，如果資金流走的話，總結餘數字便會減少。」
「嗯，明白。」
tong_lydia223@yahoo.com.au
（本欄逢周一、三、五刊登）
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