中資銀行售「賭聯滙不脫鈎」期權
今年是聯繫滙率設立40周年，雖然不時有對沖基金經理揚言押注港元與美元脫鈎，但市場普遍相信當局捍衞聯滙決心不變，鑑於反向賭聯滙不脫鈎的「贏面高」亦符合主旋律，有中資行近日為個別私人銀行客戶提供美元兌港元「勒式期權」（USDHKD Strangle Options）合約，即代客同時賣出12個月的認沽及認購美元權利，有效期內只要聯滙穩守7.75及7.85強弱兩閘「不甩轆」，客戶便可賺取回報率高逾9厘的期權金，銀行則袋近200萬港元手續費。
對象為私銀客 總回報逾14厘
有從事私銀業務多年的理財專家指出，相類期權合約在財資市場甚為普遍，多數是外資或本地銀行之間及機構投資者參與買賣，售予私銀客則不多見，儘管各界對聯滙信心充足，惟萬一市況有變，賣出認沽及認購期權的一方（私銀客），等同暴露於「無限大」潛在空倉風險。
據本報了解，中國工商銀行（亞洲）近期向一些私銀客戶提供美元兌港元「勒式期權」交易產品，每張合約名義價值達1億美元，期限12個月，按當時港滙兌每美元徘徊7.83及1年港元期權引伸波幅約1.4計，合約年度回報率逾9厘，推算客戶抵押予銀行的按金僅需約5000萬港元（槓桿比率逾15倍），客戶作為賣出期權一方等於賭聯滙不脫鈎，有效期內只要聯滙制度毫髮無損，客戶便可賺取約400萬港元期權金，若疊加客戶存放銀行的押金獲支付定存利息（4厘至5厘），總回報率可超過14厘，故產品銷情不俗。
工銀亞洲發言人回覆，一直按照風險管理、監管規定、市場發展及需要，為客戶提供合適合法及合規的理財產品，該行已建立完善風險管控體系，嚴格執行盡職審查、風險披露及適度評估等工作，對產品實施嚴格風險評估，以保障銀行經營及客戶財務狀況。
金管局發言人表示，就銀行推廣及銷售投資產品的過程，已訂立一系列包括產品盡職審查、客戶合適性評估及披露產品風險等監管要求。至於提供衍生產品（包括期權）或槓桿式交易服務時，銀行應確保客戶已明白該產品性質和風險，並有足夠的淨資產承擔因買賣產品可能招致的風險和損失。
機構投資者主要用作對沖
曾任私人銀行業務主管逾十年、現為鴻鵠資產管理行政總裁及首席投資總監的陸庭龍認為，有關期權產品過去多屬銀行同業之間或機構投資者參與，作為對沖風險或投資交易工具，售予私銀客戶並不普遍，一般私銀客「好少為賺9厘幾回報博聯滙不爆煲而承受潛在坐艇風險」。
陸庭龍估計銀行推廣相類產品與拓展收費收益考慮有關，加上滙率及期權有一定波幅故帶動投資興趣。無疑市場及客戶對聯滙有高度信心，或深信中央政府及本港當局有能力維持制度不變，但自由市場終究有不同操作及看法人士參與，私銀客賣出期權便要承受市場風險，一旦狀況逆轉風險更可以無限大，等同「自己坐盤沽空」。
上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，類似的期權產品在市場有一定普及性，業界會向包括私銀或高端客群、機構投資者等銷售，聯滙制度多年來在港行之有效，當局亦一貫強調政策不變，投資聯滙不脫鈎一方的客戶，在有效期內可賺取回報較高的期權金，關鍵是銀行銷售時確保客戶盡職審查及風險管理穩健妥善。
本報亦向中銀香港（02388）、建設銀行（亞洲）及交通銀行（香港）等查詢有否銷售相類產品，截稿前未有回覆。
美國上周加息後，港滙逼近7.85弱方兌換保證水平，上周五收報7.8464，1年港元期權引伸波幅維持1.345。2022年11月底，美國對沖基金經理阿克曼（Bill Ackman）在社交平台稱，已透過大量名義倉盤持有港元認沽期權，賭聯滙脫鈎，去年11月初，1年港元期權引伸波幅曾擴至2.7。
採訪、撰文：劉美儀
後話
總回報率可超過14厘？回報率越高則投資風險越高，這是常識。
又可深思考下銀行如何從市場 和 interbanks 間的 cost of fundings and return from investment 可咁容易支付這14厘回報？但又不可能銀行刻意去貼賠錢給私行客著數的蝕本生意。 其它的不再想下去，因太費神了。願者上釣，又或可是兔年發大財的好機遇？
但可建議先找個資深命理大師又或那些金融玄學大師，去問清楚流年投資會否發財或賠蝕通河？
没有评论:
发表评论